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郭施亮:普通投资者如何判断好坏白马股

近年来爆雷白马股确实提升不少。但就像董明珠所言,爆雷的白马股就不是真正的白马股。董明珠也坦言格力电器100%不会爆雷。董明珠的这一番话虽然有必须道理,但从投资者与企业家的视角审视,显然会有不同的说法。

近年来,A股白马股的体现备受关注。早在前两年市场走势相对活跃时,白马股的体现明显弱势于大盘其余板块常州股票配资,甚至多数白马股呈现出a股迭创新高的体现。受到之前一段时间的行业体现影响,投资者对白马股的好感也在不断提升,甚至被个别投资者认为是只赚不赔的融资品种。然而,去年及今年以来,白马股却频现“黑天鹅”。从康得新、康美药业,再到大族激光、东阿阿胶及涪陵榨菜等,曾经的白马股,如今却变成了一个个投资雷区,这对深耕于白马股投资的估值投资者来说,无疑是一个沉重的打击。

实际上,白马股都具有大量效益优良,且具有较高投资回报率以及良好成长或利润效率的体现。不可否认的是,上述上市公司常州股票配资,曾经也具有了绩优、高成长或者较高投资回报率的特点,更有甚者已经陷入了将近多年的独立上涨走势股票配资平台,其白马股的特点已深入人心。但最近的白马股爆雷,实际上离不开这些问题。例如,上市公司业绩体现明显逊于行业预期。假如某一家上市公司长期维持20倍的市盈率水平,但却时常发生利润增长加剧以及盈利下滑的弊端,瞬间将市盈率提升至30多倍的水准,其投资的估值优势就突然增加了。

再者,上市公司的经营业务模式误判市场的意愿或者产业的演进态势,高估了本身的能力,这也似乎出现“黑天鹅”现象产生,这也考量一个上市公司核心监管团队的综合智慧。例如,以最近发生利润变脸的东阿阿胶以及涪陵榨菜为例,前些年销量稳步上升,得益于提价效应。但品牌提价仍应该综合考量市场的实际供给,对替代品较多,或缺少本质市场供给的品牌,一旦误判了行业真正需求以及误判了市场建设的态势,那么品牌涨价趋势也会导致上市公司的产量增长、整体效益下滑。

此外股票配资公司,则是上市公司的财务数据或者信息公布等出现了重大难题,由此产生“黑天鹅”事件。或许,在投资者看来,这是很难预料的“黑天鹅”事件。但是,这类上市公司,其在事发前期也会存在或多或少的迹象,例如是否存在媒体经常抱怨的疑问、是否受到交易所问询或证监会受理调查等。与此同时,对于实控人或董监高等重要专家,是否存在违法情形以及利益输送的弊端,同样也值得投资者高度关注。

近年来,爆雷的白马股确实提升不少。但是,正如格力电器的董明珠所言,爆雷的白马股就不是真正的白马股。与此同时,董明珠也坦言格力电器100%不会爆雷。董明珠的这一番话还是有必须的道理,但从投资者与企业家的视角审视,显然会有着不同的说法。

站在投资者的视角审视,或许最间接的方法,就是通过参与股东会议或利用调研公司等方式来深入认识公司。但是,这还是少数投资者愿意做的想法,对于多数投资者来说,均以公开信息对于融资参考。至于企业家,因为间接参加公司的经营与决策,对公司的了解为何更深入。不过,对于不少企业家而言,往往不会把个人的真正意图告知投资者,但对投资者而言,最有效的方法,则是分析上市公司实控人或股东的实际行动。例如企业家自身的执行能力与个人力量,又如近期来上市公司高管的控股持股及增发的幅度与频率等,这些举动都可以看得出企业家或公司股东对上市公司的转型态度。

与此此外,对于A股市场的白马股,仍应该考虑到行业周期性规律,对于周期产业的公司更需要引起重视。或许,对于一家企业而言,比较关注经济周期与市场周期等原因,而上市公司的市值也常常遭到周期性的制约,而强周期股票的反应则更为强烈。但是,如果从中长期角度阐述,若一家上市公司具备了较强的抗周期意识还有抗危害能力,一旦经济恢复建设,那么公司的演进回升速度可能会更快。对于经常具有抗周期意识还有抗风险素养的公司,同样有必然变成真实特点上的白马股上市公司。

除此以外,对于上市公司董事长或公司重要股东的替换次数与频率,同样值得行业投资者去参考。或许,从实际状况出发,对于一家好的公司,需要大量拥有一个具备成熟管理经验的核心管理队伍,而核心管理员工的队员稳定性越强、执行能力越高,则公司经营的稳固越高,不会容易出现重大失败。或许,这只是投资者辨别真伪白马股的方式之一。

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